ماذا يعني شراء Commerzbank بالنسبة لبنوك UniCredit والبنوك الألمانية

يونيكريديتخطوة للاستحواذ على حصة البنك الألماني كومرتس بنك ويثير الاندماج عبر الحدود الذي طال انتظاره تساؤلات حول ما إذا كان يمكن أن يحفز المزيد من عمليات الاستحواذ ويحدث هزة في القطاع المصرفي الأوروبي.

وأعلن بنك أوني كريديت الأسبوع الماضي أنه استحوذ على حصة قدرها 9% في كومرتس بنك، مؤكدا أن نصف هذه الحصة تم شراؤها من الحكومة. وكانت برلين مساهما رئيسيا في كومرتس بنك منذ أن دفعت 18.2 مليار يورو (20.2 مليار دولار) لإنقاذ المقرض خلال الأزمة المالية عام 2008.

أعرب يونيكريديت عن اهتمامه بالاندماج، حسبما صرح الرئيس التنفيذي للبنك الإيطالي أندريا أورسيل لتلفزيون بلومبرج. “كل الخيارات مطروحة على الطاولة” عدم اتخاذ أي إجراء أو التذرع بإمكانية الشراء في السوق المفتوحة. أعطى Commerzbank استجابة فاترة إلى حد ما لمقترحات الاندماج.

وقالت أورسيل إنها تمكنت من شراء حصة الدولة البالغة 4.5% في بنك كومرتس بنك الإيطالي لأن الحكومة تثق في بنك يونيكريديت، حسبما نقلت رويترز نقلاً عن وسائل إعلام محلية. وردًا على سؤال حول ما إذا كانت شركة UniCredit ستطلق عرضًا غير مرغوب فيه لشراء مستثمرين آخرين في Commerzbank، قال الرئيس التنفيذي للصحافة الإيطالية: “لا، ستكون خطوة جادة”.

لكن المحللين رحبوا بخطوة يونيكريديت، لا سيما أنها يمكن أن تحفز نشاطا مماثلا في القطاع المصرفي في أوروبا – والذي غالبا ما ينظر إليه على أنه أكثر تجزئة من الولايات المتحدة، مع وجود عقبات تنظيمية وقضايا قديمة تشكل عقبات أمام الصفقات الضخمة.

وحتى الآن، استجابت السوق بشكل إيجابي لتحرك يونيكريديت. ارتفعت أسهم Commerzbank بنسبة 20٪ في اليوم الذي تم فيه الإعلان عن أسهم Unicredit. وارتفعت أسهم البنك الألماني بنحو 48% حتى الآن هذا العام وأضافت 3% أخرى يوم الأربعاء.

وقال محللو بنك UBS، بقيادة إجناسيو سيريزو، في مذكرة بحثية الأسبوع الماضي، إن المستثمرين يقدرون التداخل الجغرافي بين البنكين، وافتراض الاستقرار المالي و”الاشتراك” في طبيعة المعاملات. ووفقاً لـ UBS، فإن الكرة الآن في ملعب كومرتس بنك.

وقال محللون في بيرينبيرج في مذكرة الأسبوع الماضي إن صفقة الاندماج المحتملة “يجب، من الناحية النظرية، أن يكون لها تأثير محدود على خطط توزيع رأس المال في يونيكريديت”. وقالوا إنه على الرغم من وجود “ميزة استراتيجية” في الصفقة، إلا أن الفوائد المالية الفورية لـ UniCredit قد تكون متواضعة، مضيفين أن المخاطر المحتملة لصفقة عبر الحدود تعوض بعض الفوائد.

وأشاد ديفيد بينامو، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة أكسيوم للاستثمارات البديلة، بقرار Orcel بالاستحواذ على حصة في Commerzbank ووصفه بأنه “خطوة رائعة” بالنظر إلى زيادة حصة السوق الألمانية التي سيمنحها UniCredit.

في الربع الثاني، “فقد بنك Commerzbank النفقات [the second quarter]لقد تم الاستهانة به حاليًا، ومن هنا جاءت اللحظة [Orcel] وقال بينامو لبرنامج “Squawk Box Europe” على قناة CNBC الأسبوع الماضي: “ربما كان تدخله أحد أفضل اللحظات التي يمكن أن يمر بها”.

وعندما سئل عن مدى قرب عملية الاستحواذ على المدى القصير، أشار بينامو إلى أن ذلك ممكن، قائلاً “من المحتمل أن يتوصلوا إلى ذلك”.

وفقًا لأرنود جارنوا، نائب الرئيس الأول لتصنيفات المؤسسات المالية الأوروبية في Morningstar DBRS، فإن UniCredit يسير بالفعل على الطريق الصحيح ليصبح البنك الرائد في أوروبا.

وقال لبرنامج “Street Science Europe” على قناة CNBC يوم الأربعاء إن هناك “منطقًا مزدوجًا” وراء تحرك UniCredit، لأنه يمنح المقرض الإيطالي إمكانية الوصول إلى الأسواق الألمانية والبولندية حيث يعمل Commerzbank حاليًا.

وقال جارنويس “كان يونيكريديت نشطا للغاية في العامين الماضيين وقام ببعض عمليات الاستحواذ المستهدفة… لذا فهذه هي الخطوة المنطقية التالية.”

يفاجئ UniCredit الأسواق ببعض الأرباح الفصلية الممتازة. لقد حصل 8.6 مليار يورو العام الماضي (ما يصل إلى 54% على أساس سنوي)، مما يسعد المستثمرين من خلال إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح.

يعتقد المحللون أن تحرك UniCredit سيشجع على الدمج عبر الحدود. ويعلق المسؤولون الأوروبيون بشكل متزايد على الحاجة إلى البنوك الكبرى. على سبيل المثال، قال الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون في مقابلة مع بلومبرج في مايو/أيار إن القطاع المصرفي في أوروبا يحتاج إلى المزيد من التكامل.

“قد تكون الدول الأوروبية حليفة، لكنها لا تزال تتنافس في بعض الأحيان. لذا، من وجهة نظر الاتحاد الأوروبي – من وجهة نظر صانعي السياسات – أعلم أن هناك حاجة إلى تحقيق المزيد من التكامل. ومع ذلك، نعتقد أن هناك بعض العقبات التي تجعل الأمر صعبًا، خاصة على الصعيد العالمي”. وقال جورنوا لـ CNBC: “الجانب التنظيمي”.

سيكون الاندماج عبر الحدود بين UniCredit وCommerzbank أولوية أعلى من الاندماج المحلي بين Deutsche Bank وCommerzbank، وفقًا لرايندي كروب، رئيس معهد هول للأبحاث الاقتصادية.

وقال كروب: “لقد طال انتظار النظام المصرفي الألماني لعملية الدمج. في الأساس، لا تزال ألمانيا تمتلك ما يقرب من نصف البنوك في منطقة اليورو، وهو ما يزيد بكثير عن حصتها في الناتج المحلي الإجمالي. لذا فإن أي عملية دمج الآن ستكون موضع ترحيب”. سي ان بي سي. الأربعاء “لافتات الشوارع في أوروبا”.

وأشار إلى أن كومرتس بنك كان دائمًا “مرشحًا عظيمًا لسحب الاستثمارات” في القطاع المصرفي الألماني، حيث أن معظم البنوك الأخرى في البلاد كانت بنوك ادخار لا يمكن للشركات الخاصة أو البنوك التعاونية الاستحواذ عليها. .

دويتشه بنكوكان كومرتس بنك لا يزال يُنظر إليه على أنه المنافس الرئيسي للاستحواذ بعد انهيار المحادثات الأولية في عام 2019. يقوم بتحميل إستراتيجيته الأمنية الخاصة التالي هو سهم UniCredit.

وقال فيليبو ألوتي، مدير الشؤون المالية في بنك فيدرال هيرميس، إن من غير المرجح أن يقدم دويتشه بنك عرضا منافسا قويا لشراء كومرتس بنك.

ومع نسبة CET1 تبلغ 13.5% مقارنة بهدفه البالغ 13%، فإن دويتشه بنك يعتبر بخلاف ذلك “محدودًا”. تُستخدم نسب CET لقياس القوة المالية للمقرض. وقال ألوتي إن البنك الألماني أقل رأسمالا من بنك يونيكريديت، لذا فإن عملية الاستحواذ “لا يمكن تحملها حقا”.

ومع ذلك، اقترح ألوتي أن “دويتشه بنك” يمكن أن يظهر “وجهًا شجاعًا”، ويفكر في هدف آخر، مثل “إيه بي إن أمرو”. كان هناك أيضًا بنك هولندي عمليات الإنقاذ خلال الأزمة المالية عام 2008 من قبل الدولة، وكان الكائن المضاربة الاستحواذ.

وقال ألوتي: “إننا نتطلع إلى ذلك”، متحدثًا عن إمكانية المزيد من الدمج في هذا القطاع. “إذا كانوا كذلك [UniCredit] وقال “إذا نجحت، بالطبع، ستدرس الهيئات الإدارية الأخرى القضية”، مشيرا إلى أن هناك مجالا للاندماج المحلي في إيطاليا.

واعترف كروب بأن الرئيس التنفيذي لـ UniCredit اتخذ “خطوة جريئة للغاية” فاجأت الحكومة الألمانية وبنك Commerzbank.

وأضاف “لكن أي تغييرات في النظام المصرفي الأوروبي قد تتطلب خطوة جريئة طال انتظارها”.

في التعليقات ذكرت وبحسب رويترز، صرح مانفريد كنوف، الرئيس التنفيذي لبنك كومرتس، للصحفيين يوم الاثنين بأن أي مقترحات من بنك يونيكريديت يجب أن ينظر إليها على أنها تتفق مع التزامات البنك تجاه مساهميه.

وأبلغ كنوبف المجلس الإشرافي للبنك الأسبوع الماضي أنه لن يمدد عقده حتى نهاية عام 2025. وذكرت صحيفة هاندلسبلات الألمانية أن المجموعة تدرس تغييرًا مبكرًا في القيادة.

سيجتمع المجلس الإشرافي في Commerzbank الأسبوع المقبل لمناقشة حصة UniCredit، حسبما قال أشخاص مطلعون على الأمر لـ CNBC بشرط عدم الكشف عن هويتهم. وأضافت المصادر أنه لا توجد خطط لاستبدال كنوف بمجرد انتهاء هذا الاجتماع.

– ساهمت في هذا التقرير أنيت ويسباخ من CNBC وسيلفيا أمارو وروكساندرا يورداش.