قبل بضعة أسابيع، كتبت شركة تشاينا إيفرجراند، أكبر شركة تطوير عقاري مثقلة بالديون في العالم، فصلها التالي بينما كانت تحاول حل القضايا المالية مع دائنيها. ثم جاءت الأخبار السيئة التي مزقت الصفحات.
قسم إدارة الثروات في الشركة لديه موظفين تم احتجازهم من قبل السلطات. وبحسب ما ورد تم القبض على اثنين من كبار المسؤولين التنفيذيين السابقين ويخضع رئيسها الملياردير لمراقبة الشرطة. وفر المستثمرون، وباعوا أسهمهم، مما أدى إلى انخفاض أسهم الشركة الراكدة بالفعل بأكثر من 40 بالمائة في الأسبوع الماضي.
تفاقمت مشاكل Evergrande يوم الخميس عندما أوقفت الشركة أسهم ثلاث من شركاتها المتداولة علنًا في هونغ كونغ دون إبداء الأسباب.
وفي وقت لاحق من يوم الخميس، أكد إيفرجراند لبورصة هونج كونج أن رئيس مجلس إدارته هوي كا يان “خضع لإجراءات إنفاذية” من قبل السلطات بسبب “مخالفات غير قانونية” مشتبه بها. وأضافت أن الأسهم لن يتم تداولها “حتى إشعار آخر”.
ولم تقدم الشركة سوى القليل من المعلومات الأخرى في الأيام الأخيرة حول التطورات المتعلقة بمدرائها التنفيذيين، والتي نشرتها الشرطة الصينية ونشرتها وسائل الإعلام المحلية والأجنبية. وقال إيفرجراند إن الشركة تخضع للتحقيق ولا يمكنها المضي قدمًا في عملية إعادة هيكلة كبيرة لديونها. قام المستثمرون بملء الفراغات.
وزادت الأحداث السريعة الحركة من الضغوط على صناع القرار في بكين الذين يحاولون حل أزمة الأصول الصينية. قبل عامين، أدى انهيار ديون إيفرجراند البالغة 300 مليار دولار إلى وضع العالم على حافة الهاوية. والآن عادت الشركة إلى دائرة الضوء، وعجزها عن حل المشاكل مع دائنيها يلقي بظلاله على المشهد العقاري في الصين، الذي مليء بالفعل بعلامات الإفلاس.
إن عدم اليقين بشأن مصير Evergrande، التي كان لديها ما يقرب من 110.000 موظف حتى يوليو، يعمق المخاوف بشأن العشرات من المطورين الآخرين الذين تخلفوا عن السداد في العامين الماضيين. وأعلنت شركة تطوير صينية كبرى أخرى، وهي شركة كانتري جاردن، عن خسارة قدرها 7.3 مليار دولار في النصف الأول من العام في الوقت الذي تكافح فيه لتسوية ديونها لحملة السندات.
وقالت ساندرا تشاو، الرئيسة المشاركة لأبحاث منطقة آسيا والمحيط الهادئ في شركة CreditSites لتحليل الائتمان: “إنها تثير أسئلة أكثر مما تجيب”. “في بيئة يشعر فيها الناس بالتوتر، فإن هذا لا يساعد. وكانت المعنويات سيئة بالفعل في قطاع العقارات.
انخفضت أسهم العقارات الصينية ووصلت إلى أدنى مستوياتها منذ عدة سنوات في الأيام الأخيرة. مشتري المنازل مملون. ويفقد بعض المستثمرين الأجانب الذين أقرضوا الأموال للمطورين الصينيين الأمل في حصولهم على أموالهم.
وعانت سوق الإسكان في الصين، التي كانت مدعومة بالاقتراض في السابق، على مر السنين منذ أن قيدت بكين قدرة الشركات العقارية على اقتراض المزيد. في عام 2021، كان Evergrande من بين أول وأهم الشركات التي تخلفت عن سداد الفواتير غير المدفوعة. وتبع ذلك العشرات من شركات التطوير الخاصة الأخرى، مما أثار المخاوف بشأن الاقتصاد الأوسع في الصين، الذي اعتمد لفترة طويلة على سوق الإسكان لتحقيق نموه.
وخرجت الصين من عمليات الإغلاق التي أصابتها بالشلل بسبب الجائحة في وقت سابق من هذا العام، مما أطلق العنان للأمل في أن يتمكن بعض المطورين من المضي قدما، مدعومين بمبيعات المنازل الجديدة والتقدم في المفاوضات مع الدائنين. قام المتداولون بتبادل سندات المطورين المتعثرين، في بعض الأحيان مقابل سنتات على الدولار، متوقعين جني الأموال بمجرد قيام الشركات بسداد قروضها.
لكن في الأشهر الأخيرة تعثرت سوق الإسكان وانخفضت مبيعات الشقق. أدى فقدان الثقة بين مشتري المنازل إلى تقييد بعض المطورين الذين تجنبوا التخلف عن السداد.
وفي الأسابيع الأخيرة، عرضت بكين إجراءات جديدة لتعزيز سوق العقارات، مثل خفض أسعار الفائدة على الرهن العقاري. وحاولت بعض المدن الكبرى في الصين تخفيف القيود المفروضة على شراء المنازل. لكن جهودهم لم تفعل الكثير لتغيير التشاؤم الأوسع بين الأسر الصينية، التي تشعر بقلق عميق بشأن الإنفاق. وتواجه شركة التطوير الكبرى، تشاينا أوشن وايد، التصفية بأمر من المحكمة من قبل الدائنين الأجانب الذين نفد صبرهم. وقالت إيفرجراند الأسبوع الماضي إنها اضطرت إلى إعادة تقييم اقتراح إعادة الهيكلة الخاص بها لأن مبيعاتها فشلت في تلبية التوقعات، مما جعلها أقرب إلى التصفية المحتملة.
وعلى طول الطريق، انسحب بعض الدائنين المتبقين الذين كانوا يأمل المطورون أن يتمكنوا من سداد بعض فواتيرهم.
وقال مايكل لوي، الرئيس التنفيذي لشركة إس سي لوي، وهي شركة استثمارية كانت تمتلك ذات يوم مركزًا صغيرًا في الأوراق المالية في إيفرجراند، مشيرًا إلى ضعف المعلومات والإفصاحات: “إننا نرى هذا القطاع غير قابل للاستثمار”.
لقد كشفت مشاكل شركة إيفرجراند وغيرها من المطورين عن مشاكل عميقة داخل النظام المالي في الصين، الذي سمح منذ فترة طويلة بالاقتراض غير المقيد، والتوسع دون رادع، والفساد في كثير من الأحيان. لا تزال شركة إيفرجراند تبرز بسبب ضعف حوكمة الشركات، حتى مع تشديد الهيئات التنظيمية للقواعد ومحاولة إجبار الشركات.
عندما واجهت مشكلة نقدية قبل عامين، لجأت إيفرجراند إلى موظفيها، الذين تم تمكين الكثير منهم من الإقراض من خلال قسم إدارة الثروات التابع لها. وقالت السلطات في مدينة شنتشن بجنوب الصين هذا الشهر إنها احتجزت بعض الموظفين في قسم إدارة الثروات.
وأكد إيفرجراند الاعتقالات دون تقديم أي تفاصيل، مما يضيف لغزًا جديدًا لشركة لم تهتم بشكل خاص بإبلاغ مستثمريها. وألغت الشركة في وقت لاحق اجتماعات رئيسية لوضع اللمسات الأخيرة على خطة إعادة الهيكلة، وألقت باللوم على ضعف المبيعات وقالت إنها لا تستطيع إصدار ديون جديدة كجزء من خطة إعادة الهيكلة لأن أعمالها الأساسية كانت تتداول في الداخل.
ظل المستثمرون الذين تركهم Evergrande في الظلام متشبثين بتقارير وسائل الإعلام في الأيام الأخيرة. ذكرت وسائل إعلام صينية، اليوم الاثنين كيكسين اعتقلت السلطات الرئيس التنفيذي السابق لشركة Evergrande Xia Haijun والمدير المالي السابق Pan Darong. استقال اثنان من المديرين التنفيذيين السابقين من Evergrande العام الماضي بعد تورطهما في مخطط لتحويل ملياري دولار من إحدى الشركات التابعة إلى خزائن الشركة القابضة الرئيسية في Evergrande.
ثم يوم الاربعاء بلومبرج الرئيس المؤسس لشركة Evergrande، السيد. وذكرت التقارير أن الشرطة ألقت القبض على هوي وتخضع للمراقبة السكنية. السيد. بان والسيد. ولم تؤكد الشركة احتجاز شيا.
يتم تخفيض تصنيف الدائنين بشكل أكبر، ويجف مصدر مهم لتمويل الشركات الصينية مع توقف المحادثات لسداد الدائنين الأجانب لشركات مثل إيفرجراند.
وقالت أليسيا جارسيا هيريرو، كبيرة الاقتصاديين في منطقة آسيا والمحيط الهادئ في ناتيكسيس: “الباب مغلق أمام الشركات الصينية لإصدار ديون في الخارج”.
وقالت جارسيا هيريرو إن الشركات الصينية الخاصة يمكنها جمع الأموال من المستثمرين الأجانب إذا أرادت التوسع. وقال إن معظم المستثمرين لم يعودوا مرتاحين للقيام بذلك.
“عندما يحتاجون إلى سوق، هل سيكون هناك؟ لا أعتقد ذلك”.
كلير فو تقرير مساهم.