افتح ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، محررة صحيفة فاينانشيال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
اضطرت SoftBank إلى دفع 1.5 مليار دولار إلى Goldman Sachs ومقرضين آخرين قبل أيام فقط من تقديم WeWork لطلب الإفلاس، مما أدى إلى استمرار تكلفة المجموعة اليابانية واحدة من أسوأ استثماراتها في رأس المال الاستثماري في التاريخ.
تظهر الملفات التي حللتها صحيفة فايننشال تايمز أن سوفت بنك التزمت بأكثر من 16 مليار دولار لشركة WeWork منذ استثمارها الأولي في عام 2017.
في عهد الرئيس التنفيذي ماسايوشي سون، قامت سوفت بنك والمستثمرون في صندوق الرؤية التابع لها بتمويل ازدهار WeWork، واستكملوا تحويلًا نقديًا غير عادي لأصحاب العقارات والموظفين والمستثمرين الآخرين الذين باعوا حصصهم إلى المجموعة اليابانية.
أدى إفلاس WeWork إلى القضاء على معظم استثمارات SoftBank، على الرغم من أن المجموعة اليابانية لديها فرصة لاسترداد بعض خسائرها حيث تقوم بتحويل بعض ديونها الحالية إلى أسهم في الشركة المعاد هيكلتها.
تم إرفاق دفعة 31 أكتوبر للمقرضين بقيادة جولدمان بـ “خطاب اعتماد” ساعدت SoftBank في تأمين WeWork في ديسمبر 2019. أظهر ملف الإفلاس. خلال تلك الفترة، أنفقت الشركة مليارات الدولارات من رأس مال المستثمرين لتمويل رحيل مؤسسها المشارك والرئيس التنفيذي السابق آدم نيومان وتوسعه المفرط.
شاركت SoftBank في توقيع خطاب اعتماد بقيمة 1.75 مليار دولار مع WeWork لكسب تأييد فرق إدارة المخاطر الحذرة في وول ستريت.
يعتقد المسؤولون التنفيذيون في سوفت بنك أن الخيار الأفضل هو ضمان خطاب اعتماد: في ذلك الوقت كانت الشركة قد استثمرت بالفعل أكثر من تسعة مليارات دولار من خلال ميزانيتها العمومية وصندوق الرؤية.
كان القرض المهم البالغ 6 مليارات دولار الذي كانت شركة WeWork تحتاجه ويدعم خطط نموها مرتبطاً بطرح عام أولي ناجح. وعندما تم إنهاء الإدراج، خرج القرض من أيديها، مما جعل الوضع المالي للشركة غير مستقر. وكان المسؤولون التنفيذيون يحدقون في إمكانية الإفلاس في تحول مفاجئ، مما يسلط الضوء على المدى الذي تدهورت فيه آفاق الشركة.
تختلف خطابات الاعتماد قليلاً عن قروض الشركات التقليدية حيث تضمن البنوك سداد الدفعات إلى طرف ثالث في المستقبل حتى لو كانت الشركة غير قادرة على توفير الأموال.
كان هذا مهمًا بشكل خاص بعد أن تخلت شركة WeWork عن الاكتتاب العام الأولي، عندما ضغط أصحاب العقارات للحصول على تعهدات لضمان أنه إذا حدث أي خطأ في شركة العمل المشترك، فسوف يحصلون على أجورهم في النهاية.
معظم خطابات الاعتماد لا تزال معلقة – ويجب أن تظل كذلك لمدة عام من تاريخ إصدارها – الأسبوع الماضي بقيمة 1.5 مليار دولار من شركة سوفت بنك لتغطية نحو 809 ملايين دولار من مطالبات الدفع المستحقة من ملاك الأراضي. إذا لم يلجأ أصحاب العقارات لسبب ما إلى البنوك للدفع، فهذا جزء صغير.
وقال أحد الأشخاص المطلعين على الأمر: “إذا تم سحب الخطابات، يحق للبنوك تعويض نفسها عن السحب، وإذا لم يتم ذلك، فسيتم استرداد الأموال”.
ورفضت WeWork وSoftBank وGoldman التعليق.
ساعدت صفقة بقيمة 1.75 مليار دولار بقيادة جولدمان ساكس في عام 2019، وكذلك قرار سوفت بنك بدفع للشركة حوالي 3.7 مليار دولار من الديون والأسهم، في تخفيف المخاوف من توقف WeWork عن العمل على الفور في بداية العقد.
لن تكون هذه الاستثمارات الأخيرة لشركة SoftBank، حيث قاد Son مجموعته لتمزيق صفقة أدت إلى قيام المجموعة اليابانية بشراء حصة بقيمة 3 مليارات دولار في WeWork من المطلعين على بواطن الأمور ومنحها 1.1 مليار دولار أخرى في تمويل ديون جديدة في عام 2020.
تمكن Son وSoftBank من التراجع عن صفقة القرض، ورفع فريق Newman وWeWork دعوى قضائية لإنفاذ العطاء. توصل الطرفان في النهاية إلى تسوية أدت إلى قيام SoftBank بشراء أسهم بقيمة 1.5 مليار دولار في عام 2021، بما في ذلك 578 مليون دولار من أداة استثمارية يسيطر عليها نيومان.
على مر السنين، سمحت قروض SoftBank المتأخرة وخطابات الاعتماد الموقعة بشكل مشترك لشركة WeWork بمحاولة إعادة تشغيل أعمالها عدة مرات. في عام 2021، اندمجت WeWork مع شركة ذات شيك على بياض لطرح أسهمها للاكتتاب العام، مما قدر قيمة الشركة بمبلغ 9 مليارات دولار. لكن هذا العدد انخفض مع بيع جميع المطلعين على بواطن الأمور واستمرار مشاكل WeWork في التصاعد، حيث أدى الوباء والعمل عن بعد إلى انخفاض معدلات الإشغال.
في شهر مارس/آذار الماضي، اعتقدت مجموعة من SoftBank وWeWork ومقرضين آخرين أنهم توصلوا إلى خطة لجلب WeWork إلى وضع أكثر استدامة.
وفي الوقت الذي رفع فيه الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها منذ 22 عاما، وافقت سوفت بنك على التنازل عن بعض ديون WeWork واستبدالها بأسهم جديدة في المجموعة، على أمل تقليل نفقات الفائدة على WeWork. ووافقت SoftBank سابقًا على تمويل ديون جديدة بقيمة 300 مليون دولار مقابل سداد جزء من الدين الذي أصدرته سابقًا لشركة WeWork.
وجد مسؤولون تنفيذيون سابقون آخرون في سوفت بنك أنه من الصعب أن ينأوا بأنفسهم عن WeWork بعد سنوات من المتاعب. وانضم راجيف ميسرا، الذي يدير صندوق الرؤية التابع للشركة بقيمة 100 مليار دولار ويسعى بقوة للاستثمار في الشركات الناشئة غير المربحة، إلى صفقة إعادة الهيكلة هذا العام.
أصدر أحد صناديق إدارة الاستثمار التابعة له خطاب اعتماد بفائدة عالية بقيمة 470 مليون دولار من البنوك، وربطه ببنك جولدمان، وميزوهو، ودويتشه بنك، وناتيكسيس، وسيتي، وبنك أوف أمريكا، وسوسيتيه جنرال، وجيه بي مورجان تشيس، مما أدى إلى توسيع نطاق الشركة. .
وينتظر المستثمرون إعلان SoftBank عن أرباحها هذا الأسبوع، حيث من المتوقع أن تحدد تفاصيل خسائرها المرتبطة بـ WeWork.
تقارير إضافية من سوجيت إنتاب